Akcie inflaci zvládly, výnosová křivka však zplošťuje a zdražuje zlato

Akciové trhy v Evropě si dnes udržely převážně pozitivní vývoj, a to i po zveřejnění amerických inflačních dat. V záporu je sice Itálie nebo Španělsko, ale DAX přidává 0,7 pct, CAC 40 a AEX dokonce 0,9 pct a FTSE 100 roste aspoň o 0,3 procenta. V Americe je to slabší, když sice Nasdaq stoupá o 0,4 pct, ale širší S&P 500 se nachází mírně v červeném. Do hry začala vstupovat výsledková sezóna a v případě technologií je podpůrným faktorem vývoj výnosů.

Data o inflaci v zámoří vyšla zhruba podle odhadů a potvrdila, že se cenový růst stabilizuje na vyšší úrovni. Vedle toho však můžeme zmínit některé nepříznivé informace, jako vzestup cen potravin či bydlení nebo očekávaný dopad cen energií. Jejich efekt totiž není v číslech ještě naplno znát. Dnes se energetické suroviny obchodují smíšeně - ropa a uhlí klesají, dole je také plyn, zato elektřina dál zdražila. Poznámky ruského prezidenta k energiím měly nakonec na obchodování malý vliv, na rozdíl od prohlášení zhruba před týdnem. Podle Vladimira Putina je Rusko připraveno stabilizovat evropský trh s plynem, na druhou stranu označil za dost možné, že ropa vystoupá na 100 dolarů.

Mírně vyšší inflační čísla z USA trhy nevystraší #CPI #analyticiPatrie #inflace #komentar - https://t.co/X8BuLxNyui pic.twitter.com/ygiNeje6n3

— Patria.cz (@PatriaCZ) October 13, 2021

Za pozornost dnes stojí dluhopisový trh, hlavně v USA. Tam po inflačních datech došlo k nárůstu výnosů, jenže delší konec se následně vydal opačnou cestou a citelně klesá. Zatímco tedy 2Y splatnost je o 2 bazické body výš, 10Y je naopak níž o 4 bps. V tomto zploštění křivky se odráží jednak posílení sázek na Fed a normalizaci jeho politiky, ale může zde být také obava z toho, jak přísnější politika v kombinaci s nákladovým šokem dolehne na budoucí hospodářský růst. Svou roli sehrál také zájem o inflačně zajištěné papíry, přičemž inflační očekávání dnes stoupají včetně těch dlouhodobých (10Y). V Evropě jdou výnosy dnes dolů, a to opět hlavně na delších splatnostech.

Takový vývoj dodává sílu zlatu, jež se dnes posouvá skoro o 2 procenta výš. Na eurodolaru měla sice po datech krátce navrch americká měna, ale nakonec se pár vydává vzhůru na současných 1,1575. V kalendáři na dnešní večer máme ještě zveřejnění zápisu z posledního jednání měnového výboru Fedu; možná trochu více naznačí sklon bankéřů k opouštění QE a budoucímu zvedání sazeb.

Díky posunu eurodolaru si koruna připisuje skoro půlprocento vůči americké měně. Zato na páru s eurem se dnes neposunula prakticky nikam, ačkoli měla tendenci posilovat. Nic na tom nezměnily ani další informace z ČNB, když podle Vojtěcha Bendy ekonomika potřebuje poměrně rychlé zvyšování sazeb a guvernér Rusnok v prezentaci hájil poslední agresivní krok nutností zabránit mzdově-cenové spirále.